A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過1%。市場(chǎng)成交量低迷，兩市合計(jì)成交7551億元，行業(yè)板塊漲少跌多，航天軍工板塊逆市大漲。北向資金今日凈賣出64.96億元。具體來看，滬指收盤下跌0.63%，收?qǐng)?bào)3316.94點(diǎn)；深成指下跌0.72%，收?qǐng)?bào)13149.50點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.03%，收?qǐng)?bào)2569.22點(diǎn)。
對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券認(rèn)為，流動(dòng)性和信用寬松環(huán)境不變，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股因短期調(diào)倉(cāng)和博弈產(chǎn)生的估值調(diào)整不會(huì)持續(xù)，存量資金的紊亂行為接近尾聲，預(yù)計(jì)外資回流和科創(chuàng)50ETF發(fā)行將催化資金重聚合力，推動(dòng)9月下旬開啟新一輪中期慢漲。首先，短期利率上行更多反映資金向?qū)嶓w回流，并非政策的主動(dòng)收緊，實(shí)體企業(yè)信用成本依然保持下行，經(jīng)濟(jì)依舊處于恢復(fù)過途中，流動(dòng)性和信用政策沒有收緊的必要和動(dòng)機(jī)，此外，隨著金融市場(chǎng)互聯(lián)互通便利化程度不斷提高，中國(guó)的實(shí)體及金融市場(chǎng)與全球?qū)捤傻牧鲃?dòng)性環(huán)境連通程度明顯提高。其次，對(duì)流動(dòng)性悲觀預(yù)期的修正會(huì)緩和優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)估值調(diào)整的進(jìn)程，A股長(zhǎng)線投資者對(duì)消費(fèi)、醫(yī)藥的配置不會(huì)因?yàn)殡A段性估值調(diào)整而發(fā)生改變，因短期資金調(diào)倉(cāng)和博弈產(chǎn)生的調(diào)整不會(huì)持續(xù)，不影響市場(chǎng)整體的上行。最后，8月中旬以來的三類資金紊亂狀態(tài)已逐步回歸常態(tài)，成交縮量、機(jī)構(gòu)倉(cāng)位降低、基金贖回萎縮意味著獲利盤兌現(xiàn)過程基本結(jié)束，外資快速回流以及科創(chuàng)50ETF發(fā)行將催化存量資金重聚合力。
海通證券表示，類似14年底，本輪牛市至今成長(zhǎng)價(jià)值分化嚴(yán)重，從分化持續(xù)的時(shí)間和空間來看，有動(dòng)力實(shí)現(xiàn)階段性再平衡。這次再平衡驅(qū)動(dòng)力、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)與14年底不同，市場(chǎng)再平衡幅度將低于14年底。這次是轉(zhuǎn)型升級(jí)牛，科技和消費(fèi)升級(jí)是中長(zhǎng)期趨勢(shì)，中短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來順周期輪漲，從早周期向后周期演變，尤其重視券商。
國(guó)泰君安證券指出，市場(chǎng)向上的支撐在于盈利修復(fù)的預(yù)期，向下力量在于中美發(fā)酵和流動(dòng)性問題。盈利端，市場(chǎng)對(duì)于三季度盈利預(yù)期分歧較小，但對(duì)四季度與2021年分歧較大。但盈利上行趨勢(shì)已基本確立，核心在于居民部門和企業(yè)部門修復(fù)的承接：一方面是來自于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)后，短期居民部門收入預(yù)期修復(fù)，邊際消費(fèi)傾向有望提升；另一方面在全球?qū)捸泿藕笃�、寬信用初期疊加需求逐步回暖，中期企業(yè)資本開支有望逐步修復(fù)。相比之下，流動(dòng)性短期影響更關(guān)鍵但邊際變化不大，更偏重結(jié)構(gòu)而非逆轉(zhuǎn)大勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)偏好來看，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者不會(huì)因?yàn)橹忻赖葐栴}給予定價(jià)，市場(chǎng)波動(dòng)源于北上資金。總結(jié)來看，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因中美等不確定因素對(duì)指數(shù)產(chǎn)生沖擊，應(yīng)當(dāng)珍惜震蕩中的每次回調(diào)機(jī)會(huì)，布局十月金秋。
招商證券分析，國(guó)慶長(zhǎng)假即將來臨，部分投資者擔(dān)憂各類不確定性，更傾向于“持幣過節(jié)”，特別是2015年以來，隨著海外資金配置A股的規(guī)模越來越大，節(jié)前減倉(cāng)避險(xiǎn)和節(jié)后加倉(cāng)的特征更加明顯。中期來看，對(duì)A股處在2019年1月以來的兩年半上行周期大的判斷沒有變，市場(chǎng)將會(huì)逐漸演繹“從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)到經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)”的邏輯，展望下半年至明年一季度，順周期的領(lǐng)域業(yè)績(jī)均在不同程度改善。估值性價(jià)比將會(huì)重新成為市場(chǎng)考量的重要因素。
粵開證券研判，2014年6月底券商股啟動(dòng)，股指快速上漲5、6個(gè)交易日，而后橫盤休整20多交易日。隨后券商股再度活躍，帶動(dòng)股指再上臺(tái)階，又橫盤30多個(gè)交易日后股指繼續(xù)上行。目前股指的啟動(dòng)節(jié)奏及做多主力板塊與2014年趨于吻合，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好疊加改革預(yù)期，大金融板塊有望持續(xù)發(fā)力，另外科技、消費(fèi)等前期領(lǐng)漲主線在經(jīng)歷估值消化后具備反彈預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭下，市場(chǎng)短期趨勢(shì)向好。配置方向上，重點(diǎn)關(guān)注三條主線：(1)受益于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇疊加我國(guó)資本市場(chǎng)深化改革的大金融板塊；(2)具備長(zhǎng)線投資價(jià)值的科技、消費(fèi)板塊；(3)具備盈利及估值雙重催化的周期性板塊。
