A股集體回調(diào) 市場(chǎng)延續(xù)震蕩整理

A股三大指數(shù)周四集體回調(diào)，截至收盤，滬指跌0.39%，收?qǐng)?bào)3358.73點(diǎn);深證成指跌0.99%，收?qǐng)?bào)10736.19點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%，收?qǐng)?bào)2166.00點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到16067億元，較周三縮量770億元。個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量接近1500只，漲停股票數(shù)量超過50只。

周四，滬深兩市開盤震蕩后逐步走低，隨后階段跳水下失守多條均線支撐。尾盤，指數(shù)小幅回升，但力度欠佳，全天低開低走迎來調(diào)整。盤面上，市場(chǎng)上演劇烈分化。算力、機(jī)器人概念股集體下挫，煤炭等紅利板塊走強(qiáng)。整體看，市場(chǎng)指數(shù)雖有波動(dòng)，但跌幅不大，而科技股熄火下，下跌個(gè)股數(shù)量增多，力度加大。

面對(duì)科技股的持續(xù)分化以及主線短期的退潮，市場(chǎng)對(duì)科技股行情產(chǎn)生新的疑慮。我們認(rèn)為，分化恰恰是科技牛進(jìn)入健康階段的標(biāo)志。

一方面，對(duì)比過去電動(dòng)車行情，當(dāng)行業(yè)從“政策驅(qū)動(dòng)” 轉(zhuǎn)向“需求驗(yàn)證”時(shí)，真正的龍頭在回調(diào)后走出持續(xù)上漲行情。當(dāng)前來看，AI 算力鏈、半導(dǎo)體設(shè)備、端側(cè) AI等細(xì)分領(lǐng)域，仍保持業(yè)績(jī)高確定性;

另一方面，科技長(zhǎng)牛的邏輯依舊。2025年《政府工作報(bào)告》明確“人工智能 +”行動(dòng)，阿里巴巴也計(jì)劃三年投入3800億元用于AI基建，花旗測(cè)算AI產(chǎn)業(yè)鏈將為GDP 貢獻(xiàn)0.4%的增量，且2024年半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率從15%提升至28%，人形機(jī)器人專利申請(qǐng)量全球占比達(dá) 65%，政策大力推動(dòng)技術(shù)加速產(chǎn)業(yè)化。資金流向上，國(guó)內(nèi)權(quán)益基金發(fā)行回暖，科技主題ETF 規(guī)模同比增120%，加之美聯(lián)儲(chǔ)降息周期臨近，全球資本從美股“七巨頭”轉(zhuǎn)向估值洼地的A股港股科技股。估值方面，對(duì)比美股AI芯片股，A股多數(shù)科技龍頭具有估值優(yōu)勢(shì)。

周四市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，滬指在藍(lán)籌權(quán)重的支撐下相對(duì)偏強(qiáng)，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指的跌幅均在1%左右。目前，滬指與深成指的中期趨勢(shì)尚未完全轉(zhuǎn)空，故在短期風(fēng)險(xiǎn)集中釋放后，可重點(diǎn)留意率先與指數(shù)共振修復(fù)的題材方向。楊曉春