冰火兩重天 “大象”護(hù)盤(pán) A股沖高回落

周一市場(chǎng)全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌收3連陰，近三個(gè)交易日跌超9%。截至收盤(pán)，滬指跌0.21%，收?qǐng)?bào)3323.85點(diǎn);深證成指跌1.91%，收?qǐng)?bào)10544.02點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌2.35%，收?qǐng)?bào)2190.95點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到1.75萬(wàn)億元，較上周五縮量688億元。全市場(chǎng)超4100只個(gè)股下跌，逾200股跌超9%。

從全天市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，指數(shù)開(kāi)盤(pán)后一度震蕩下行，不過(guò)在破凈股集體拉升的情況下，市場(chǎng)隨即探底回升，并迅速掀起一波上攻行情。然而，午后市場(chǎng)風(fēng)云突變，在中小題材股持續(xù)殺跌的影響下，個(gè)股呈現(xiàn)出泥沙俱下的慘狀，大盤(pán)藍(lán)籌股午后回落，指數(shù)一度大幅跳水。滬市雖有一定支撐，但深市整體表現(xiàn)低迷。此外，全天兩市成交量繼續(xù)萎縮至2萬(wàn)億以下，交投熱情降溫，使得市場(chǎng)重心整體下移。

市場(chǎng)的護(hù)盤(pán)力量主要源于“大象股”。例如，市值超2000億元的上汽集團(tuán)以漲停價(jià)開(kāi)盤(pán);四大行集體走強(qiáng)，帶動(dòng)銀行板塊大幅上漲;中字頭股票表現(xiàn)強(qiáng)勁，中國(guó)建筑、中國(guó)中車(chē)、中國(guó)交建等個(gè)股紛紛大漲;地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等板塊也都漲幅顯著。這些大盤(pán)股走強(qiáng)的主要原因是政策的刺激，尤其是監(jiān)管部門(mén)發(fā)布的市值管理指引，給破凈股帶來(lái)了利好，而破凈股多集中在銀行、地產(chǎn)以及基建等板塊。不過(guò)，即使是破凈股，在利好情況下也并非必然持續(xù)向好，仍需關(guān)注行業(yè)以及上市公司的基本面，若基本面較差，其破凈的投資價(jià)值也不會(huì)太高。值得關(guān)注的是，在大盤(pán)股護(hù)盤(pán)時(shí)，中小題材股卻持續(xù)下跌，特別是TMT板塊跳水走低，個(gè)股幾乎是全面潰敗，這是為何呢?

我們認(rèn)為，短期內(nèi)除了 “內(nèi)憂(yōu)外患” 的因素外，投資者結(jié)構(gòu)的階段性變化也是核心因素。一方面，美元與美債大幅攀升，拖累了全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。人民幣階段性貶值，使得中國(guó)資產(chǎn)整體承壓;另一方面，自“924”以來(lái)市場(chǎng)經(jīng)歷了階段性大幅上漲，隨著近期多項(xiàng)政策落地，短期兌現(xiàn)預(yù)期給市場(chǎng)帶來(lái)了一定壓力;除此之外，A 股市場(chǎng)成交量萎縮、市場(chǎng)游資風(fēng)格轉(zhuǎn)變等情況，導(dǎo)致了短期市場(chǎng)的回落和風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

就短線(xiàn)而言，指數(shù)想要真正意義上止跌企穩(wěn)的話(huà)，首當(dāng)其沖的便是需帶量重新站回5日線(xiàn)之上。而在此之前震蕩走低調(diào)整格局或?qū)⒀永m(xù)，應(yīng)對(duì)上仍需保持謹(jǐn)慎。另外需注意的是，雖然近三個(gè)交易日下跌個(gè)股數(shù)量正逐步減少，但跌停或跌超7%的個(gè)股家數(shù)卻不降反升，或意味著情緒端的退潮仍在延續(xù)，因此高位股方向的虧錢(qián)效應(yīng)何時(shí)修復(fù)仍是關(guān)鍵。楊曉春