A股市場(chǎng)并購(gòu)重組持續(xù)活躍

原標(biāo)題：A股市場(chǎng)并購(gòu)重組持續(xù)活躍

9月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“并購(gòu)六條”)，進(jìn)一步優(yōu)化重組審核程序，提高重組審核效率，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，伴隨著政策紅利的釋放、市場(chǎng)生態(tài)的優(yōu)化，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組有望持續(xù)活躍，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

證監(jiān)會(huì)主席吳清在9月24日舉行的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)的大事。通過(guò)支持企業(yè)并購(gòu)重組進(jìn)一步促進(jìn)資源有效配置，是資本市場(chǎng)一項(xiàng)非常重要的功能。特別是在當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)變革加快推進(jìn)、我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)也在加快推進(jìn)的背景下，亟須發(fā)揮好企業(yè)并購(gòu)重組的關(guān)鍵作用，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效。

具體來(lái)看，此次發(fā)布的并購(gòu)六條主要包括六方面內(nèi)容：一是支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí);二是鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合;三是進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度;四是提升重組市場(chǎng)交易效率;五是提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平;六是依法加強(qiáng)監(jiān)管。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的關(guān)于促進(jìn)并購(gòu)重組的六條措施，政策導(dǎo)向明確，支持并購(gòu)重組市場(chǎng)的態(tài)度和決心明晰，為市場(chǎng)提供了清晰的政策預(yù)期;具體措施有力，能夠直接降低并購(gòu)重組的成本和難度，激發(fā)市場(chǎng)活力;市場(chǎng)反響積極，預(yù)計(jì)并購(gòu)重組案例數(shù)量和金額均會(huì)有所增加。

值得一提的是，今年5月份以來(lái)，A股上市公司已披露近50單重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目。在政策的鼓勵(lì)支持下，上市公司并購(gòu)重組活躍度日益提升。

特別是今年新“國(guó)九條”出臺(tái)以來(lái)，證監(jiān)會(huì)多措并舉進(jìn)一步優(yōu)化重組政策環(huán)境：提高重組估值包容性，支持第三方重組的交易雙方自主協(xié)商是否約定業(yè)績(jī)承諾，支持上市公司之間吸收合并，出臺(tái)定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，完善重組“小額快速”機(jī)制，延長(zhǎng)發(fā)股類(lèi)重組財(cái)務(wù)資料有效期，建立健全開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)并購(gòu)重組“綠色通道”，支持科創(chuàng)板上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革取得了積極成效，具有標(biāo)志性意義的并購(gòu)案例相繼涌現(xiàn)，呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)：一是“硬科技”企業(yè)并購(gòu)較為活躍，助力技術(shù)創(chuàng)新與資源整合。比如，中航電測(cè)收購(gòu)成飛集團(tuán)，提升其在航空裝備領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí);普源精電發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)耐數(shù)電子股權(quán)，進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)壁壘、提高系統(tǒng)集成能力。

二是央國(guó)企推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化整合，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。比如，中國(guó)船舶擬合并中國(guó)重工，打造船舶第一股;昊華科技收購(gòu)中化藍(lán)天股權(quán)，推動(dòng)氟化工行業(yè)做大做強(qiáng);華電國(guó)際擬購(gòu)買(mǎi)華電集團(tuán)多項(xiàng)發(fā)電資產(chǎn)，優(yōu)化能源業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

三是多家券商通過(guò)并購(gòu)重組強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。比如，國(guó)聯(lián)證券擬收購(gòu)民生證券控股權(quán)、國(guó)信證券擬收購(gòu)萬(wàn)和證券控股權(quán)、國(guó)泰君安證券擬換股合并海通證券，券商行業(yè)整合浪潮再起。

“我國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組進(jìn)入活躍期是一個(gè)積極信號(hào)，它不僅體現(xiàn)了市場(chǎng)活力和經(jīng)濟(jì)韌性，也為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了新的動(dòng)力。”田利輝表示，并購(gòu)重組活動(dòng)的增加表明市場(chǎng)化改革正在深化，市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用得到了進(jìn)一步體現(xiàn)。這有助于提高資本市場(chǎng)的效率和活力。同時(shí)，并購(gòu)重組中“硬科技”企業(yè)的活躍表明技術(shù)創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正在成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。這類(lèi)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組可以更快地獲取資源，加速技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

中證金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘宏勝表示，從資本市場(chǎng)看，并購(gòu)重組是推動(dòng)資源優(yōu)化配置的重要方式，也是上市公司提質(zhì)增效的重要手段。形成規(guī)范有序、活躍有效的并購(gòu)重組市場(chǎng)，是推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量的迫切需要，也是加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的根本要求，對(duì)于資本市場(chǎng)更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。