近日，多家券商陸續(xù)發(fā)布了2022年下半年或中期策略展望。有的券商態(tài)度略微謹(jǐn)慎，有的則相對(duì)樂(lè)觀。中金公司稱，下半年市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境仍可能面臨一定挑戰(zhàn)，上行空間需更多積極催化劑支持。建議投資者先求“穩(wěn)”，而后伺機(jī)而“進(jìn)”。中信建投認(rèn)為，預(yù)計(jì)在新一輪政策加碼后，市場(chǎng)在三季度有望再次上攻，且成長(zhǎng)風(fēng)格將領(lǐng)先。
當(dāng)前估值處在歷史偏低水平
中金公司下半年A股的策略觀點(diǎn)是“穩(wěn)”而后“進(jìn)”。中金公司認(rèn)為，2022年到目前為止的市場(chǎng)環(huán)境比年初預(yù)期的更有挑戰(zhàn)。展望下半年，海外從交易“滯脹”過(guò)渡到交易“如何走出滯脹”，中國(guó)在疫情防控中力求“穩(wěn)增長(zhǎng)”。中國(guó)股市當(dāng)前估值處在歷史區(qū)間偏低水平，具備中線價(jià)值。下半年市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境仍可能面臨一定挑戰(zhàn)，上行空間需更多積極催化劑支持。建議投資者先求“穩(wěn)”，而后伺機(jī)而“進(jìn)”。
東興證券下半年策略展望核心關(guān)鍵詞是“謀定后動(dòng)，知止有得”。東興證券稱，估值向上的空間已經(jīng)所剩不多。當(dāng)下主要板塊估值水平已經(jīng)與2019年、2020年初的水平接近，和2019年至今的中值已經(jīng)差距不大，而整體宏觀環(huán)境已截然不同。2019年年初是經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的全面好轉(zhuǎn)，2020年是全球?qū)捤傻恼攮h(huán)境，2021年則是疫后修復(fù)全球需求擴(kuò)張。
中信建投策略團(tuán)隊(duì)稱，短期A股市場(chǎng)在“黃金坑”反彈行情之后，依然面臨一系列基本面挑戰(zhàn)，投資者需要保持耐心。預(yù)計(jì)在新一輪政策加碼后，市場(chǎng)在三季度有望再次上攻，且成長(zhǎng)風(fēng)格將領(lǐng)先。
中游制造為首選 必需消費(fèi)次優(yōu)
具體配置角度，華泰證券建議把握二季度后重大邊際變化和已有邏輯的交易程度。美債貼現(xiàn)率壓力見頂、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配壓力見頂、當(dāng)前產(chǎn)業(yè)周期、通脹結(jié)構(gòu)、地產(chǎn)寬松的股價(jià)隱含預(yù)期程度不高，由此，中游制造為首選，必需消費(fèi)次優(yōu)。細(xì)分品種中，結(jié)合自下而上邏輯，中游制造考慮機(jī)械、電子、汽車、電新、軍工。
中金公司稱，考慮到市場(chǎng)估值相對(duì)低位、中國(guó)政策在持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)且市場(chǎng)對(duì)政策效果敏感，“守”與“攻”的切換具體時(shí)間點(diǎn)要高度關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度及潛在效果。
東興證券稱，估值擴(kuò)張空間有限，靜待盈利拐點(diǎn)，給下半年盈利預(yù)期更高的配置權(quán)重。疫情沖擊和上游成本壓力最嚴(yán)重的時(shí)期是在上半年，這已經(jīng)反應(yīng)在當(dāng)下市場(chǎng)的定價(jià)中。此外，關(guān)注到過(guò)半行業(yè)的盈利預(yù)期較之年初出現(xiàn)明顯下調(diào)，而“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)力方向的行業(yè)出現(xiàn)了明顯的改善。穩(wěn)增長(zhǎng)和疫后恢復(fù)會(huì)是配置的主旋律。關(guān)注訂單量切實(shí)出現(xiàn)改善的老基建、需求共振景氣上行的新基建和復(fù)工復(fù)產(chǎn)相關(guān)的汽車、工程機(jī)械等。
券商中國(guó)
