上周A股三大指數(shù)全線下跌，上證指數(shù)跌0.11%，深證成指跌2.93%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.75%。板塊方面，油氣、煤炭、航運(yùn)、醫(yī)藥、養(yǎng)老、輔助生殖等均出現(xiàn)強(qiáng)勁走勢(shì)，市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注俄烏局勢(shì)進(jìn)展及開幕的全國(guó)兩會(huì)。上周指數(shù)延續(xù)底部震蕩趨勢(shì)，但不必對(duì)市場(chǎng)的短期調(diào)整過(guò)度悲觀，政府工作報(bào)告有望提高市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)A股的影響或并不長(zhǎng)久，但是短期內(nèi)還將限制回升幅度和市場(chǎng)情緒，所以A股驚蟄之后，仍需“春捂”。
展望后市，俄烏局勢(shì)仍在動(dòng)蕩，對(duì)A股還有哪些影響?全國(guó)兩會(huì)啟幕，政府工作報(bào)告出爐，哪些板塊有機(jī)會(huì)?
華西證券：預(yù)計(jì)A股短期內(nèi)以“反復(fù)磨底”為主
中航證券：A股將迎轉(zhuǎn)折 圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)布局 中航證券指出，3月底，美聯(lián)儲(chǔ)緊貨幣“靴子落地”，俄烏局勢(shì)也將逐漸明朗。市場(chǎng)在經(jīng)歷短期由恐慌情緒主導(dǎo)的震蕩后，將重回上漲區(qū)間。國(guó)內(nèi)基本面仍是“以我為主”。隨著兩會(huì)的召開，寬松和穩(wěn)增長(zhǎng)力度的加大將有利于A股的復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)緊貨幣“靴子落地”、俄烏局勢(shì)逐漸明朗加上國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的繼續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)有望在3月底迎來(lái)反彈。
東興證券：資源品行情未完 抓住兩會(huì)短暫窗口期 東興證券指出，A股整體下行，資源品行業(yè)領(lǐng)漲，港口、航運(yùn)和低估值板塊(銀行、地產(chǎn))也取得正收益，資源品漲價(jià)的趨勢(shì)還將持續(xù)，可以繼續(xù)布局有望持續(xù)漲價(jià)的品種。歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，兩會(huì)對(duì)市場(chǎng)的短期提振效應(yīng)明顯。兩會(huì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的超額收益在月度級(jí)別最高，其中新增提法整體勝率最大。短期主題關(guān)注兩會(huì)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向。通過(guò)對(duì)比2022年和 2021年的政府工作報(bào)告，發(fā)現(xiàn)：新提法產(chǎn)業(yè)包括：消費(fèi)者服務(wù)(餐飲、住宿、零售、旅游)、專精特新及家政服務(wù)行業(yè)，邊際力度變大的產(chǎn)業(yè)包括供應(yīng)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、家電、水利工程、能源基礎(chǔ)設(shè)施、一帶一路、碳中和(清潔能源基地)。
華西證券指出，A股迎來(lái)兩會(huì)時(shí)間，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策是主要脈絡(luò)。政府工作報(bào)告提出GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5.5%左右，也表明需要將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，后續(xù)房地產(chǎn)、新老基建、消費(fèi)等領(lǐng)域支持政策將密集出臺(tái)，有助構(gòu)筑A股底部區(qū)間。由于外部地緣關(guān)系較為緊張，且面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，我們預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)短期內(nèi)仍以“反復(fù)磨底”為主，中長(zhǎng)期我們對(duì)A股市場(chǎng)不悲觀。短期內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線仍是配置的主思路。
中信建投：等待俄烏沖突緩和 備戰(zhàn)一季報(bào) 中信建投認(rèn)為，政府工作報(bào)告顯示“穩(wěn)增長(zhǎng)”決心明顯，且財(cái)政、貨幣、政策均存有空間。就“穩(wěn)增長(zhǎng)”行情而言，傳統(tǒng)基建大概率已經(jīng)進(jìn)入預(yù)期兌現(xiàn)階段;金融地產(chǎn)行情仍未結(jié)束：第一，5.5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)具有挑戰(zhàn)性，將增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)政策放松的預(yù)期;第二，越來(lái)越多的城市加入政策微調(diào)行列中;第三，相較此前歷次“穩(wěn)增長(zhǎng)”行情，本輪地產(chǎn)板塊仍有修復(fù)空間。未來(lái)一段時(shí)間，海外環(huán)境預(yù)計(jì)將成為市場(chǎng)最為關(guān)注的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。一旦俄烏沖突趨緩，A股下個(gè)值得期待的或是一季報(bào)行情。
中航證券：A股將迎轉(zhuǎn)折 圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)布局
中航證券指出，3月底，美聯(lián)儲(chǔ)緊貨幣“靴子落地”，俄烏局勢(shì)也將逐漸明朗。市場(chǎng)在經(jīng)歷短期由恐慌情緒主導(dǎo)的震蕩后，將重回上漲區(qū)間。國(guó)內(nèi)基本面仍是“以我為主”。隨著兩會(huì)的召開，寬松和穩(wěn)增長(zhǎng)力度的加大將有利于A股的復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)緊貨幣“靴子落地”、俄烏局勢(shì)逐漸明朗加上國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的繼續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)有望在3月底迎來(lái)反彈。
東興證券：資源品行情未完 抓住兩會(huì)短暫窗口期
東興證券指出，A股整體下行，資源品行業(yè)領(lǐng)漲，港口、航運(yùn)和低估值板塊(銀行、地產(chǎn))也取得正收益，資源品漲價(jià)的趨勢(shì)還將持續(xù)，可以繼續(xù)布局有望持續(xù)漲價(jià)的品種。歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，兩會(huì)對(duì)市場(chǎng)的短期提振效應(yīng)明顯。兩會(huì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的超額收益在月度級(jí)別最高，其中新增提法整體勝率最大。短期主題關(guān)注兩會(huì)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向。通過(guò)對(duì)比2022年和 2021年的政府工作報(bào)告，發(fā)現(xiàn)：新提法產(chǎn)業(yè)包括：消費(fèi)者服務(wù)(餐飲、住宿、零售、旅游)、專精特新及家政服務(wù)行業(yè)，邊際力度變大的產(chǎn)業(yè)包括供應(yīng)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、家電、水利工程、能源基礎(chǔ)設(shè)施、一帶一路、碳中和(清潔能源基地)。
華西證券指出，A股迎來(lái)兩會(huì)時(shí)間，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策是主要脈絡(luò)。政府工作報(bào)告提出GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5.5%左右，也表明需要將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，后續(xù)房地產(chǎn)、新老基建、消費(fèi)等領(lǐng)域支持政策將密集出臺(tái)，有助構(gòu)筑A股底部區(qū)間。由于外部地緣關(guān)系較為緊張，且面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，我們預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)短期內(nèi)仍以“反復(fù)磨底”為主，中長(zhǎng)期我們對(duì)A股市場(chǎng)不悲觀。短期內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線仍是配置的主思路。
中信建投：等待俄烏沖突緩和 備戰(zhàn)一季報(bào)
中信建投認(rèn)為，政府工作報(bào)告顯示“穩(wěn)增長(zhǎng)”決心明顯，且財(cái)政、貨幣、政策均存有空間。就“穩(wěn)增長(zhǎng)”行情而言，傳統(tǒng)基建大概率已經(jīng)進(jìn)入預(yù)期兌現(xiàn)階段;金融地產(chǎn)行情仍未結(jié)束：第一，5.5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)具有挑戰(zhàn)性，將增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)政策放松的預(yù)期;第二，越來(lái)越多的城市加入政策微調(diào)行列中;第三，相較此前歷次“穩(wěn)增長(zhǎng)”行情，本輪地產(chǎn)板塊仍有修復(fù)空間。未來(lái)一段時(shí)間，海外環(huán)境預(yù)計(jì)將成為市場(chǎng)最為關(guān)注的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。一旦俄烏沖突趨緩，A股下個(gè)值得期待的或是一季報(bào)行情。
楊曉春
