A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌0.98%，收?qǐng)?bào)3428.88點(diǎn)；深證成指下跌0.77%，收?qǐng)?bào)13123.21點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.52%，收?qǐng)?bào)2732.01點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到8624億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，保險(xiǎn)、證券、銀行、房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)跌，新冠藥物概念股逆市大漲。
對(duì)于后市大盤(pán)走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券認(rèn)為，藍(lán)籌是貫穿全年的風(fēng)格主線(xiàn)，春節(jié)后以上證指數(shù)為代表的大盤(pán)藍(lán)籌行情已啟動(dòng)，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的有四大焦點(diǎn)問(wèn)題。焦點(diǎn)一，穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)的持續(xù)性如何？穩(wěn)增長(zhǎng)政策基建先行，地產(chǎn)后至，多項(xiàng)政策產(chǎn)生合力后，國(guó)內(nèi)GDP三季度同比將恢復(fù)至5.5%左右的潛在增長(zhǎng)水平，這將支撐穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)的季度級(jí)別行情。焦點(diǎn)二，成長(zhǎng)賽道何時(shí)迎來(lái)系統(tǒng)性修復(fù)？當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格正處于由成長(zhǎng)向價(jià)值的轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，并將持續(xù)至少一個(gè)季度；二季度成長(zhǎng)賽道在三大條件齊備后，有望迎來(lái)系統(tǒng)性修復(fù)。焦點(diǎn)三，全球貨幣收緊對(duì)A股影響如何？上半年中美貨幣政策的階段性錯(cuò)位下，外圍貨幣收緊對(duì)A股影響主要在情緒層面，實(shí)際影響有限。焦點(diǎn)四，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)如何把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)？建議全年堅(jiān)守藍(lán)籌風(fēng)格，當(dāng)前則緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)政策催化的價(jià)值藍(lán)籌主線(xiàn)，繼續(xù)堅(jiān)定圍繞“兩個(gè)低位”積極布局。
國(guó)泰君安證券認(rèn)為，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)下基建力度或者說(shuō)地方債問(wèn)題，以及地產(chǎn)的復(fù)蘇情況，作為未來(lái)寬信用斜率的核心主導(dǎo)，將成為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的兩個(gè)重要錨。目前1月社融數(shù)據(jù)盡管結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍存，但總量超預(yù)期已現(xiàn)積極信號(hào)，寬信用正在路上。往后看，隨著3月全國(guó)兩會(huì)的臨近，穩(wěn)增長(zhǎng)政策將加速推進(jìn)與發(fā)力，基建與地產(chǎn)預(yù)期均將逐步上修。綜合來(lái)看，不必對(duì)市場(chǎng)短期的弱勢(shì)整理悲觀，3月隨著積極因素的上修市場(chǎng)將逐步回溫，開(kāi)年積極加倉(cāng)。當(dāng)前在投資者面前重新出現(xiàn)了兩條路，一方面賽道型公司在經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)整后性?xún)r(jià)比逐步抬升，另一方面穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫下，消費(fèi)與基建等低估值方向的配置價(jià)值抬升。
中金公司認(rèn)為當(dāng)前成長(zhǎng)股調(diào)整幅度可能已較大，但短期正面催化劑缺乏背景下投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的調(diào)整可能需要時(shí)間，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)還在繼續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)繼續(xù)在“穩(wěn)增長(zhǎng)”相關(guān)領(lǐng)域；另外，海外市場(chǎng)也在反應(yīng)全球貨幣收緊的影響，制約全球高估值成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)。要等中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期逐步穩(wěn)定，海外市場(chǎng)對(duì)貨幣收緊的反應(yīng)到一定程度，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)逐步具備回到成長(zhǎng)風(fēng)格的條件，初步預(yù)計(jì)時(shí)間點(diǎn)可能在二季度初左右，后續(xù)仍需根據(jù)實(shí)際進(jìn)展持續(xù)更新。綜合來(lái)看，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)無(wú)需過(guò)度悲觀，歷史上在市場(chǎng)相對(duì)低位、預(yù)期偏低的背景下出現(xiàn)超預(yù)期的信貸和社融增量，從兩到三個(gè)月的周期對(duì)市場(chǎng)影響偏積極，如果這些指標(biāo)具有一定持續(xù)性的情況下將更加明顯，前瞻指標(biāo)改善有利于增長(zhǎng)預(yù)期的改善。風(fēng)格方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來(lái)的階段主線(xiàn)，成長(zhǎng)風(fēng)格大幅殺跌空間可能相對(duì)有限，但可能還不著急抄底。
華西證券表示，目前處于反復(fù)磨底期，中長(zhǎng)期看處于戰(zhàn)略布局階段。當(dāng)前的A股仍處于震蕩、反復(fù)磨底期。此次A股高估值景氣賽道的調(diào)整，是前期普漲后的一場(chǎng)“倒春寒”，諸多制約A股市場(chǎng)走強(qiáng)的因素需要逐步消化。稍長(zhǎng)一些時(shí)段來(lái)看，A股處于戰(zhàn)略布局階段。其一，市場(chǎng)情緒經(jīng)過(guò)將近兩個(gè)月的釋放，以及短期的暴力宣泄，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到較充分釋放；其二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)健向好趨勢(shì)不變，當(dāng)前正處于寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)期，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望逐步加力；其三，從上市公司年報(bào)預(yù)告看，A股企業(yè)盈利不乏結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。配置上，關(guān)注兩條投資主線(xiàn)：一是政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”配置品種，如“銀行、地產(chǎn)、建材建筑”等；二是受益提價(jià)(漲價(jià))預(yù)期的，“食品飲料、養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品”等。主題方面，關(guān)注“新能源(車(chē))、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、種業(yè)”等。
國(guó)盛證券認(rèn)為，2022年以來(lái)財(cái)政前置、基建發(fā)力的落地效果已有顯現(xiàn)，1月20省市重大項(xiàng)目開(kāi)工投資同比增68%，且地產(chǎn)監(jiān)管政策也進(jìn)一步松動(dòng)，信用派生的淤堵正逐步打通，總量意義上的寬信用得到確認(rèn)后，一季度貨幣與信用環(huán)境將持續(xù)向好。而伴隨成長(zhǎng)股估值消化、信用條件改善以及宏觀流動(dòng)性向資本市場(chǎng)傳導(dǎo)，短期市場(chǎng)有望迎來(lái)共振式反彈。中期視角下，需要提示的一點(diǎn)是，在公募+私募入場(chǎng)放緩、增量市環(huán)境扭轉(zhuǎn)的背景下，不宜再用過(guò)去2-3年的經(jīng)驗(yàn)理解未來(lái)的市場(chǎng)，建議加大對(duì)于低倉(cāng)位和相對(duì)低估值板塊的挖掘，中期價(jià)值崛起仍在途中。
