A股三大指數(shù)今日集體收漲，滬指盤中一度站上3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最終上漲0.40%，收報3681.08點(diǎn)；深證成指上漲0.67%，收報15212.49點(diǎn)，日線四連陽；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.87%，收報3496.96點(diǎn)，日線也是四連陽。市場成交額達(dá)到1.27萬億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，元宇宙概念股大漲。北向資金今日凈買入53.66億元。
對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券認(rèn)為，中央穩(wěn)增長的政策定調(diào)和未來的政策合力將推動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期，密集的政策落地和數(shù)據(jù)披露將明顯提振市場信心，寬裕的市場流動性支持增量資金接力，機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)的跨年藍(lán)籌行情預(yù)計將延續(xù)數(shù)月。首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會議的政策定調(diào)明確穩(wěn)增長，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“三重壓力”疊加；結(jié)構(gòu)政策將再平衡，更注重短期壓力與中期目標(biāo)協(xié)調(diào)；同時，政策更強(qiáng)調(diào)執(zhí)行，未來的政策合力料將推動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期。其次，逐步披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體顯示四季度經(jīng)濟(jì)增長韌性較強(qiáng)，同時，政策緩解地產(chǎn)焦慮，貨幣政策密集落地，后續(xù)信用修復(fù)將持續(xù)數(shù)個季度，市場風(fēng)險偏好將持續(xù)提升。最后，宏觀流動性依然寬裕，市場流動性極其充裕，人民幣資產(chǎn)相對吸引力依然很強(qiáng)，北向資金將維持持續(xù)凈流入的態(tài)勢，國內(nèi)機(jī)構(gòu)和跨年理財資金再配置將形成增量資金接力，并帶動存量資金調(diào)倉，市場對低位藍(lán)籌的共識將進(jìn)一步強(qiáng)化。
國泰君安證券認(rèn)為，展望后市，經(jīng)濟(jì)不確定性降低，由此引導(dǎo)的風(fēng)險評價下行、風(fēng)險偏好抬升將成為核心驅(qū)動：一方面， 2021年經(jīng)濟(jì)工作會議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，穩(wěn)增長成為經(jīng)濟(jì)工作的首要目標(biāo)。隨著財政政策支出加強(qiáng)、節(jié)奏前置，貨幣政策穩(wěn)中偏寬，疊加結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)政策內(nèi)生發(fā)力，經(jīng)濟(jì)下行悲觀預(yù)期有望緩解。另一方面，強(qiáng)調(diào)“正確認(rèn)識”能耗雙控與碳中和、資本積極作用與野蠻生長等一系列重要問題，從政策糾偏的視角有效降低了市場擔(dān)憂的不確定性�；谝陨�，伴隨核心矛盾逐步清晰，盈利下行預(yù)期漸次修復(fù)，分母端發(fā)力助推跨年行情更上一層樓。
中金公司表示，市場最為核心的變化便是對于政策穩(wěn)增長的預(yù)期的強(qiáng)化，而市場表現(xiàn)也繼續(xù)圍繞這一主線演進(jìn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議延續(xù)了前期政治局會議的精神，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)做好“六穩(wěn)”、“六�！惫ぷ�，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。向前看，中金公司認(rèn)為仍需繼續(xù)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)周期“反轉(zhuǎn)”及疫情新變化，中國資本市場目前相較全球處于較為有利的環(huán)境，“穩(wěn)增長”預(yù)期加強(qiáng)下，關(guān)注未來政策逆周期調(diào)節(jié)進(jìn)展。風(fēng)格方面，隨著可能的社融信貸投放落地、財政規(guī)劃部署，中金公司認(rèn)為“穩(wěn)增長”主線仍將繼續(xù)延續(xù)。年初至今相對強(qiáng)勢的部分制造成長風(fēng)格可能會暫時相對落后，市場風(fēng)格可能暫時呈現(xiàn)“大強(qiáng)小弱”的格局。
海通證券認(rèn)為，風(fēng)格分為價值、成長，大盤、小盤。美股2007年以來大小市值風(fēng)格效應(yīng)弱化，成長風(fēng)格一直占優(yōu)。風(fēng)格變化源于利潤增速對比改變。經(jīng)濟(jì)增長從重速度走向重質(zhì)量，行業(yè)集中度提高，大小市值輪動規(guī)律弱化。過去牛市階段通常成長、小盤占優(yōu)。預(yù)計22年價值、大盤略占優(yōu)，滬深300強(qiáng)于中證500。綜合來看，海通證券認(rèn)為明年在利率制約估值和盈利下行的雙重壓力下A股市場或?qū)⒂瓉硇菡�，歷史上在這類市場環(huán)境下大盤和價值往往是較好的選擇。同時結(jié)合風(fēng)格的相對估值，我們認(rèn)為市值風(fēng)格上明年有望延續(xù)16年以來的趨勢，即大盤略優(yōu)；成長價值風(fēng)格方面，從時間上看本輪成長占優(yōu)的周期持續(xù)三年，未來成長風(fēng)格或還存在延續(xù)的可能，但考慮到目前成長相對價值的估值溢價已較為明顯，明年風(fēng)格有望略向價值回歸，類似09-15年中期間成長整體占優(yōu)，但風(fēng)格在2011年時也曾向價值偏移。
