A股三大指數(shù)今日集體收漲，其中滬指上漲0.61%，收?qǐng)?bào)3582.08點(diǎn)；深證成指上漲1.41%，收?qǐng)?bào)14960.66點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)強(qiáng)勁，漲幅達(dá)到2.54%，收復(fù)3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收?qǐng)?bào)3505.73點(diǎn)。市場(chǎng)成交額依然維持在一萬(wàn)億上方，今日達(dá)到1.25萬(wàn)億元，為連續(xù)第22個(gè)交易日突破萬(wàn)億。行業(yè)板塊漲多跌少，鋰電池與芯片股大漲。
對(duì)于后市大盤(pán)走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券表示，進(jìn)入四季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟了恢復(fù)期，政策處于等待期，存量投資者仍在猶豫期，市場(chǎng)主線進(jìn)入醞釀期，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，政策信號(hào)明確，增量資金不斷流入帶動(dòng)存量資金逐步加倉(cāng)，藍(lán)籌回歸的市場(chǎng)主線會(huì)更加清晰。配置上，建議堅(jiān)定圍繞“三個(gè)低位”布局藍(lán)籌主線，重點(diǎn)關(guān)注基本面預(yù)期處于低位的品種，估值仍處于低位的品種，以及調(diào)整后股價(jià)處于相對(duì)低位的高景氣品種。1)基本面預(yù)期仍處于低位的品種，重點(diǎn)關(guān)注前期受成本和供應(yīng)鏈問(wèn)題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件、電力設(shè)備等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等；2)估值仍處于相對(duì)低位的品種，關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商和建材企業(yè)，以及政策壓制預(yù)期有所改善的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；3)調(diào)整后股價(jià)處于相對(duì)低位的高景氣品種，如國(guó)產(chǎn)化邏輯推動(dòng)的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及軍工等。
國(guó)泰君安證券認(rèn)為，跨年行情臨近，結(jié)構(gòu)配置上維持10月初以來(lái)“站在風(fēng)格切換的起點(diǎn)”與“低估值收獲季”判斷。當(dāng)前地產(chǎn)問(wèn)題是金融板塊行情啟動(dòng)的最大阻力，10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)加速下滑、企業(yè)端融資未見(jiàn)企穩(wěn)信號(hào)，供需存在持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。但近期地產(chǎn)悲觀預(yù)期逐步緩解。消費(fèi)切換：市場(chǎng)中期的重要主線。對(duì)于消費(fèi)板塊市場(chǎng)在擔(dān)憂什么？市場(chǎng)認(rèn)為疫情不確定性下需求側(cè)修復(fù)節(jié)奏難以把握→需求疲弱亦使成本傳導(dǎo)難順暢→量?jī)r(jià)均存擔(dān)憂，臨近年底并非優(yōu)選方向。但我們認(rèn)為市場(chǎng)低估了下階段CPI的上行可能：1)除需求端外，成本轉(zhuǎn)嫁亦依賴于競(jìng)爭(zhēng)格局的改善，當(dāng)前中游制造與下游消費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)格局均較過(guò)去顯著改善，成本傳導(dǎo)將較2016-2017更為順暢；2)當(dāng)前全球CPI通脹進(jìn)入新階段，美英德等國(guó)10月CPI同比分別高達(dá)6.2%、4.2%與4.5%，海外輸入壓力亦助推CPI抬升趨勢(shì)。3)此外需求端亦不必過(guò)度擔(dān)憂，三季度居民收入延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)、外出務(wù)工農(nóng)村勞動(dòng)力基本恢復(fù)至2019年同期水平，消費(fèi)者收入信心/預(yù)期指數(shù)均于9月企穩(wěn)回升。伴隨CPI的超預(yù)期上行，消費(fèi)板塊將成為中期市場(chǎng)最為確定的主線。
中金公司表示，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策有望逐步發(fā)力，隨著政策發(fā)力的節(jié)奏和力度，增長(zhǎng)有望在今年四季度及明年一季度左右度過(guò)相對(duì)低迷的時(shí)期，伴隨著上游價(jià)格壓力逐漸釋放、政策“托底”、流動(dòng)性寬松預(yù)期加強(qiáng)，中金公司認(rèn)為今年來(lái)利潤(rùn)和估值均承壓的中下游行業(yè)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。配置上，短期穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)力方向可能帶來(lái)階段性機(jī)會(huì)，并逐步注重上游價(jià)格壓力緩解帶來(lái)的中下游制造與消費(fèi)的預(yù)期改善。中期來(lái)看，偏成長(zhǎng)的風(fēng)格可能仍是重要的方向。行業(yè)配置建議：配置繼續(xù)向政策預(yù)期及中下游方向傾斜：1)政策邊際變化或發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、潛在的消費(fèi)支持領(lǐng)域、金融中券商等；2)今年已經(jīng)有所調(diào)整、估值已經(jīng)不高、中長(zhǎng)期前景依然明朗的中下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒、農(nóng)林牧漁等；3)高景氣的制造方向，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體，依據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)景氣程度變遷而擇股配置，特別關(guān)注輸配電環(huán)節(jié)升級(jí)、汽車零部件等環(huán)節(jié)的制造機(jī)遇。
海通證券表示，各行業(yè)相對(duì)大盤(pán)的超額收益，在不同階段排序不同，行業(yè)配置追求在不同階段尋找超額收益居前的行業(yè)。RRG圖可以刻畫(huà)各行業(yè)超額收益的周期性規(guī)律，根據(jù)日度、周度數(shù)據(jù)分別反映2個(gè)月、2個(gè)季度左右的規(guī)律。寬信用政策逐漸落地，歲末年初的躁動(dòng)行情有望展開(kāi)，結(jié)構(gòu)望均衡，大金融和硬科技較優(yōu)，消費(fèi)跟漲。
