A股三大指數(shù)今日收盤(pán)漲跌不一，其中滬指上漲0.27%，收?qǐng)?bào)3427.99點(diǎn)；深證成指下跌0.11%，收?qǐng)?bào)13917.97點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.39%，收?qǐng)?bào)2921.72點(diǎn)。兩市合計(jì)成交8550億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，煤炭、有色、鋼鐵等資源股持續(xù)大漲。北向資金今日凈買(mǎi)入45.27億元。
對(duì)于后市大盤(pán)走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
海通證券認(rèn)為，股市估值中樞影響因素為基本面、利率、居民資產(chǎn)配置偏好，標(biāo)普500PE中樞從1980年前的15倍升至之后的18.6倍正源于此。A股估值中樞可能正在上移。動(dòng)力一：我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)升級(jí)有望推動(dòng)A股ROE上行。動(dòng)力二：我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，輕資產(chǎn)的第三產(chǎn)業(yè)占比提高，利率中樞正下行。動(dòng)力三：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)演變推動(dòng)我國(guó)居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向權(quán)益。
中信建投證券預(yù)測(cè)，5月公布的4月PPI數(shù)據(jù)大概率在9%左右的水平，超出市場(chǎng)的預(yù)期。如果去產(chǎn)能保持穩(wěn)定，預(yù)期隨后周期品的價(jià)格維持高位波動(dòng)，基數(shù)效應(yīng)的逐步消退。如果供需失衡持續(xù)，鋼鐵煤炭等價(jià)格可能還會(huì)持續(xù)上行，生產(chǎn)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)需要高度關(guān)注。因此，綜合考慮景氣、估值和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，密切關(guān)注大宗商品和周期板塊的持續(xù)表現(xiàn)。從風(fēng)險(xiǎn)控制角度來(lái)看，持續(xù)推薦銀行板塊。
國(guó)泰君安證券分析，分子空窗期，新邊際皆來(lái)自分母。分母雖受通脹與增長(zhǎng)糾纏充滿風(fēng)險(xiǎn)，但短期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)亦來(lái)源于分母。行業(yè)配置三部曲：續(xù)享碳中和，緊抓制造紅利，布局科技成長(zhǎng)。行業(yè)層面，繼續(xù)關(guān)注碳中和以及中澳影響下的鋼鐵、有色等行業(yè)。此外當(dāng)前正步入制造中段，科技成長(zhǎng)起點(diǎn)，關(guān)注資本開(kāi)支邏輯下的制造及終局思維盈利優(yōu)勢(shì)的科技成長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦：1)碳中和主題：鋼鐵(華菱鋼鐵)。2)制造：工業(yè)設(shè)備(中鋼國(guó)際)。3)科技成長(zhǎng)：新能源(寧德時(shí)代/億緯鋰能/贛鋒鋰業(yè))、電子(立訊精密/芯源微/中微公司)、醫(yī)藥。
華泰證券指出，上周核心資產(chǎn)再度殺估值，相比于春節(jié)后至3月末的核心資產(chǎn)調(diào)整，本輪回調(diào)體現(xiàn)市場(chǎng)久期視角進(jìn)一步縮短：1)春節(jié)后至3月末美債利率+美元上升風(fēng)險(xiǎn)為市場(chǎng)核心壓制因素，核心資產(chǎn)估值壓力來(lái)自于貼現(xiàn)率上行，而本輪回調(diào)階段美債利率與美元穩(wěn)中有降，核心資產(chǎn)估值壓力來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)向歷史中樞回升，2)從資金輪動(dòng)看，春節(jié)后至3月末的領(lǐng)漲品種為公用事業(yè)、鋼鐵、燃料電池等碳中和政策熱點(diǎn)領(lǐng)域，而本輪領(lǐng)漲品種為煤炭、有色、石化等漲價(jià)品，市場(chǎng)從找中長(zhǎng)期主題進(jìn)一步降維至找短期景氣。久期下沉也體現(xiàn)在“看短做短”策略開(kāi)始占優(yōu)，春節(jié)后高換手率基金持續(xù)跑贏低換手率基金。
開(kāi)源證券表示，當(dāng)下處在產(chǎn)業(yè)鏈增量利潤(rùn)向上游分配的過(guò)程中，而這一過(guò)程大概率將繼續(xù)延續(xù)，這意味著中上游周期盈利彈性正在逐步強(qiáng)化并較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)。當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于周期股的定價(jià)仍不充分，其背后是對(duì)于周期股成長(zhǎng)性的擔(dān)憂，但當(dāng)下“碳中和”正在改變這一認(rèn)知：供需格局改善后，對(duì)應(yīng)的商品未來(lái)將長(zhǎng)期獲得與貨幣增長(zhǎng)相匹配的名義價(jià)格增長(zhǎng)。過(guò)往低估值的周期股當(dāng)下具備了短期的景氣向上和長(zhǎng)期公司產(chǎn)能價(jià)值改善兩大優(yōu)勢(shì)，投資者的核心任務(wù)是如何在周期之間選擇更好的細(xì)分板塊，不否認(rèn)部分資產(chǎn)的左側(cè)機(jī)會(huì)，但是投資者當(dāng)下卻不應(yīng)該為此錯(cuò)過(guò)周期的豐厚收益：周期自然有終點(diǎn)，但一定不是今天。延續(xù)對(duì)以下兩條主線的推薦：(1)鋼鐵、鋁、煤炭、化工(化纖 、PVC、純堿、鈦白粉)；(2)銀行(低于1倍PB為主)、建筑、房地產(chǎn)。
