A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌0.16%，收?qǐng)?bào)3441.28點(diǎn)；深證成指下跌1.58%，收?qǐng)?bào)14210.60點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)較弱，跌幅達(dá)到2.48%，收?qǐng)?bào)3014.81點(diǎn)。兩市合計(jì)成交8755億元，行業(yè)板塊漲多跌少，鋼鐵、煤炭、有色等資源類股票大漲。北向資金今日小幅凈買(mǎi)入1.84億元。
對(duì)于后市大盤(pán)走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券表示，本輪階段性通脹對(duì)基本面的沖擊和對(duì)流動(dòng)性的制約都有限，對(duì)估值的壓制也將被逐步消化；5月市場(chǎng)結(jié)構(gòu)博弈加劇，估值將替代業(yè)績(jī)成為主要驅(qū)動(dòng)，但市場(chǎng)整體將波瀾不驚，建議提前布局通脹和利率見(jiàn)頂后估值彈性較高的品種。預(yù)計(jì)5月A股結(jié)構(gòu)博弈加劇，但整體依然波瀾不驚，是布局下半年行情的最佳窗口。同時(shí)，市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素由業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向估值，建議布局三條主線：一是前期調(diào)整相對(duì)到位，同時(shí)年報(bào)、一季報(bào)盈利大幅抬升的高性價(jià)比成長(zhǎng)主線，如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)等；二是前期因疫情受損的服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇，主要集中在餐飲旅游、酒店、航空等，預(yù)計(jì)“五一”假期亮眼的數(shù)據(jù)將是主要催化；三是受益于海外需求復(fù)蘇的品種，包括出口產(chǎn)業(yè)鏈中的汽車(chē)零部件、家電、家居、機(jī)械、建材等。
海通證券認(rèn)為，剔除基數(shù)影響，本輪盈利周期高點(diǎn)在今年底明年初。過(guò)去牛市的指數(shù)高點(diǎn)略提前或同步于ROE高點(diǎn)。今年貨幣中性，市場(chǎng)估值矛盾不大。借鑒美股經(jīng)驗(yàn)，十年維度，A股估值中樞正在上移。19年開(kāi)始的牛市未結(jié)束，春節(jié)后調(diào)整是牛市回撤，市場(chǎng)在重建中，智能制造有望成為新主線。
中信建投證券指出，4月30日政治局會(huì)議對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出了判斷，中國(guó)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，這主要是指制造業(yè)和服務(wù)業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期。這意味著政策會(huì)持續(xù)支持經(jīng)濟(jì)上行，前期市場(chǎng)擔(dān)心的PPI通脹并不構(gòu)成貨幣政策收緊的條件。因此，不認(rèn)為海外市場(chǎng)下跌會(huì)主導(dǎo)A市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)演變是5月的市場(chǎng)主線。中國(guó)4月PPI大約為8%，已經(jīng)走過(guò)了PPI通脹的最高點(diǎn)。中國(guó)市場(chǎng)仍然保持4月以來(lái)的持續(xù)反彈。此前在4月初提出核心資產(chǎn)進(jìn)入性價(jià)比區(qū)間，首推醫(yī)藥和白酒，上述行業(yè)亦有不錯(cuò)表現(xiàn)。中信建投證券預(yù)期5月仍然維持流動(dòng)性相對(duì)寬松， 2021Q1醫(yī)藥行業(yè)整體持續(xù)占優(yōu)。海外疫情擴(kuò)散和疫苗的普及仍會(huì)持續(xù)支持生物醫(yī)藥行業(yè)。除此之外，券商板塊逐步進(jìn)入估值盈利和合理匹配區(qū)間，建議投資者關(guān)注。
國(guó)泰君安證券分析，估值與籌碼的壓力仍在，信用收縮放緩的背景下，震蕩行情不改。進(jìn)入業(yè)績(jī)空窗期，繼續(xù)擁抱具有盈利動(dòng)能的中盤(pán)藍(lán)籌。行業(yè)配置上，享受制造紅利，布局科技成長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦：1)制造：工業(yè)設(shè)備(中鋼國(guó)際)。2)模糊的正確，科技成長(zhǎng)：新能源(寧德時(shí)代/億緯鋰能/贛鋒鋰業(yè))、電子(立訊精密/芯源微/中微公司)、醫(yī)藥。3)“碳中和”主題：鋼鐵(華菱鋼鐵)。
興業(yè)證券研判，一季報(bào)塵埃落定，需求拉動(dòng)盈利持續(xù)上行，創(chuàng)業(yè)板優(yōu)于主板。貨幣政策“合理充�！�，宏觀政策連續(xù)穩(wěn)定。重心由短期穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。整體而言 ，從本次政治局會(huì)議到7月“百年”慶典，判斷政策環(huán)境溫和，有利于投資者積極可為、強(qiáng)化整固、結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)突出。延續(xù) 4 月份一直強(qiáng)調(diào)的精選α，調(diào)結(jié)構(gòu)，布局景氣的大基調(diào)。往后看，5月如果因?yàn)榉婪痘怙L(fēng)險(xiǎn)給短期市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，是比較好布局高性價(jià)比、優(yōu)質(zhì)公司的好機(jī)會(huì)。定調(diào)二季度，政策難收緊，短期注重“防風(fēng)險(xiǎn)”，中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整。二季度在貨幣財(cái)政政策出發(fā)點(diǎn)可能更多注重中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整，如雙循環(huán)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、農(nóng)村消費(fèi)等，很難大幅度緊縮。對(duì)于短期而言，防范化解地方經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)和隱性債務(wù)是“防風(fēng)險(xiǎn)”的重要著力點(diǎn)，也是可能造成貨幣市場(chǎng)波動(dòng)加大的來(lái)源，市場(chǎng)受此影響，反而是較好的布局良機(jī)。
安信證券認(rèn)為，從年化增長(zhǎng)的視角來(lái)看，A股基本面高位很有可能不在一季度，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的持續(xù)性上行將使得ROE(TTM)高位延后至明年上半年，年化盈利增速的高位也隨之延后，或有可能在今年二季度才出現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上，第一，要重視PPI-CPI鏈條，景氣傳導(dǎo)在后續(xù)將逐步向CPI鏈條轉(zhuǎn)移；第二，“制造業(yè)回歸”中先進(jìn)制造的景氣趨勢(shì)將進(jìn)一步上升。結(jié)合此前研究成果，二季度應(yīng)該優(yōu)先關(guān)注電子(半導(dǎo)體等)、疫后修復(fù)板塊(零售)、醫(yī)藥(生物制藥、檢測(cè)與疫苗生產(chǎn)相關(guān)醫(yī)療器械)、地產(chǎn)后周期(消費(fèi)建材、家電)和汽車(chē)。
浙商證券判斷，展望5月，指數(shù)層面，預(yù)計(jì)整體是震蕩格局。原因在于，經(jīng)歷了4月以來(lái)的反彈后，市場(chǎng)情緒目前得到一定程度提振，而與此同時(shí)，一方面，前期超跌品種的估值已有所修復(fù)，另一方面，年報(bào)和一季報(bào)披露基本完畢，5月整體處在財(cái)報(bào)真空期。結(jié)構(gòu)層面，預(yù)計(jì)5月或體現(xiàn)出補(bǔ)漲特征，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)類為先。原因在于，4月以來(lái)年報(bào)和一季報(bào)驅(qū)動(dòng)下，前期超跌的業(yè)績(jī)高增公司估值已得到修復(fù)，在市場(chǎng)情緒得到提振的背景下，結(jié)構(gòu)或向其他品種擴(kuò)散，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股為先。
國(guó)盛證券分析，整體來(lái)看，指數(shù)不存在明顯的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)仍將維持震蕩。并且，隨著流動(dòng)性的擔(dān)憂進(jìn)一步釋放，打破箱體的力量也正在積蓄。沿著三條主線挖掘機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)，季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俑咴觯瑫r(shí)后續(xù)有望繼續(xù)維持高景氣的新能源、半導(dǎo)體、化工、休閑服務(wù)等板塊。在次新股、尤其創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板中，尋找長(zhǎng)期賽道優(yōu)秀、短期估值回到相對(duì)合理區(qū)間、且此前機(jī)構(gòu)研究覆蓋不充分的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。碳中和相關(guān)的有色、鋼鐵、煤炭等板塊。
