8月24日，碧桂園發(fā)布了2021年上半年成績單。上半年，該公司積極響應地產(chǎn)行業(yè)降杠桿、提質(zhì)量的政策導向，累計實現(xiàn)權益合同銷售金額3030.9億元，同比增長14%，全口徑銷售額依然穩(wěn)居行業(yè)榜首，錄得營業(yè)收入2349.3億元，同比增長27%，權益回款率保持90%以上的行業(yè)高位，有息負債有序下降，融資成本持續(xù)降低，整體經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。
在8月初發(fā)布的《財富》世界500強排行榜中，碧桂園的排名進一步上升到第139位，5年間排名共提升328位。有分析認為，碧桂園國際競爭力的持續(xù)提升，是基于中國經(jīng)濟的強大韌性以及房地產(chǎn)行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，而背后仍然是城鎮(zhèn)化發(fā)展的內(nèi)驅(qū)動力和人們對美好生活的需求深化。
碧桂園董事會主席楊國強多次強調(diào)，“十四五”期間，中國新型城鎮(zhèn)化建設仍將處于快速增長期，碧桂園將長期堅守新型城鎮(zhèn)化道路。為了更好行穩(wěn)致遠，深耕各能級城市、挖掘新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展?jié)摿Γ摴驹谌ツ晖瓿闪?06個區(qū)域的裂變，聚焦管理精度。從上半年的數(shù)據(jù)來看，裂變后，新獲取項目的各項經(jīng)營指標都有了明顯改善。
第一上海證券認為，作為留在牌面上的優(yōu)質(zhì)房企，碧桂園的大部分能力已經(jīng)得到歷史驗證，能力和基因都不會突變，公司有望憑藉土儲優(yōu)勢及強大執(zhí)行力保持穩(wěn)健增長。
增長質(zhì)量提升 有息負債持續(xù)下降
2021年上半年，在“穩(wěn)地價，穩(wěn)房價，穩(wěn)預期”的政策基調(diào)下，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展穩(wěn)字當頭�？硕鸬难芯匡@示，得益于去年末熱點城市市場熱度延續(xù)，疊加一季度春節(jié)期間一二線城市購房情緒升溫，一季度淡季不淡。二季度以來，市場熱度持續(xù)，房企把握銷售窗口期積極去化，供貨及營銷力度加碼，進一步提振了上半年樓市的整體表現(xiàn)。
以龍頭房企碧桂園為例，該公司連續(xù)6個月實現(xiàn)累計同比增長，上半年共實現(xiàn)3030.9億元的權益合同銷售金額，和3451萬平方米的權益合同銷售建筑面積，同比增幅分別為14%、8%。
收入和利潤也保持著穩(wěn)步正增長的良好態(tài)勢，該公司上半年共錄得2349.3億元的收入，同比增長27%，凈利潤224.2億元，同比增長2.3%。
去年以來，國家不斷加強對房地產(chǎn)行業(yè)的融資監(jiān)管，引導行業(yè)向更為良性和健康的方向發(fā)展。在這一背景下，碧桂園也通過穩(wěn)回款、降負債等措施提升了公司的抗風險能力。據(jù)了解，2021年上半年，該公司實現(xiàn)了2727.9億元的權益回款金額，權益回款率90%，優(yōu)于行業(yè)平均水平。期末現(xiàn)金余額達約1862.4億元，現(xiàn)金儲備充裕。
自2019年以來，碧桂園的有息負債規(guī)模有序下降，融資成本逐年降低。公司的總借貸金額由2019年的3696億元，逐步下降至2021年上半年的3242.4億元，平均融資成本也由2019年的6.34%下降至今年上半年的5.39%，處于行業(yè)低位。期內(nèi)，該公司發(fā)行的5.5年期、5億美元優(yōu)先票據(jù)利率低至2.7%，10年期、7億美元的優(yōu)先票據(jù)利率低至3.3%。
基于良好的經(jīng)營情況，穩(wěn)健的財務管控，碧桂園獲得了穆迪、惠譽兩家機構“投資級”評定，在國內(nèi)民營企業(yè)中屈指可數(shù)。信用水平的提升推動了融資結(jié)構的優(yōu)化，上半年，該公司一年內(nèi)有息負債占比下降至27%，現(xiàn)金短債比為2.1倍，較2020年底有所提升，凈負債率49.7%，較2020年底下降了5.9個百分點，剔除預收賬款的資產(chǎn)負債率也從2020年底的80%下降至77%。
標普認為，在當前偏緊的融資環(huán)境下，潛在主體信用質(zhì)量較好的企業(yè)具有較強的競爭優(yōu)勢和較大的融資空間，面臨的流動性壓力也較小。
誠信納稅也是企業(yè)信用的重要體現(xiàn)，是推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的無形力量。2020年，碧桂園全年納稅總額達653億元，直接和間接創(chuàng)造就業(yè)崗位超200萬個，根據(jù)中指研究院的統(tǒng)計，這一納稅總額是百強房企均值的9倍。踐行社會公益責任亦為行業(yè)龍頭企業(yè)應有的擔當，據(jù)介紹，自1997年第一筆大額捐贈算起，楊國強家族、碧桂園集團、國強公益基金會為社會累計捐贈超90億元，涉及精準扶貧、職業(yè)教育、教學科研等各個方面，共助力超49萬人脫貧。
提升管理效能 分享新型城鎮(zhèn)化紅利
人口及城鎮(zhèn)化是決定住房需求的核心因素。今年5月份，國家公布的第七次全國人口普查數(shù)據(jù)也引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關注。國家統(tǒng)計局局長寧吉喆表示，十年來，我國人口總量持續(xù)增長，仍然是世界第一人口大國。我國人口基數(shù)大、人口眾多的基本國情沒有改變，超大規(guī)模國內(nèi)市場優(yōu)勢將長期存在。而且，我國勞動力資源依然豐富，人口紅利繼續(xù)存在，人口素質(zhì)不斷提高，人才紅利新的優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)。
此外，數(shù)據(jù)顯示，雖然目前居住在城鎮(zhèn)的人口占比為63.89%，但截至2020年底戶籍人口城鎮(zhèn)化僅僅只有45.4%，距離國際上70%標準線還有比較長的一段距離。
而《“十四五”規(guī)劃綱要》中也明確提出，至2025年我國常住人口城鎮(zhèn)化率要提高到65%。研究機構認為，新型城鎮(zhèn)化仍將成為房地產(chǎn)市場發(fā)展的制度紅利，隨著人口流動的加速，長三角和粵港澳大灣區(qū)等經(jīng)濟發(fā)達的城市群仍然是人口聚集高地。
要盡可能分享這一制度紅利，就需要根據(jù)人口流動的趨勢進行廣泛且深入的布局。這是碧桂園難以被復制的核心優(yōu)勢之一，截至2021年6月底，該公司業(yè)務遍布中國內(nèi)地31個省、296個地級行政區(qū)、1408個區(qū)縣，項目總數(shù)達3127個，權益可售資源共2.2萬億元。已獲取的1.69萬億元可售資源中，99%位于常住人口50萬以上的區(qū)域;93%位于人口流入?yún)^(qū)域;74%位于五大城市群。
在億翰智庫看來，碧桂園的布局特點主要有三點優(yōu)勢：第一，選城準，盡管碧桂園主要布局三四線城市，但選城眼光獨到，進駐城市多數(shù)為人口規(guī)模50萬以上、發(fā)展?jié)摿^好的城市;第二，投資具有連續(xù)性，一旦選定城市進行入駐，投資便會持續(xù)，深入布局有利于市場占有率及品牌效應的提高;第三，因城施策，在異地復制的同時采取差異化投資，更加契合定位，最大化發(fā)揮品牌效應。
值得關注的是，隨著中國房地產(chǎn)行業(yè)從粗放型向全面精細化運營轉(zhuǎn)變，管理紅利正在成為新一輪機遇的關鍵性抓手。而碧桂園近些年也在著力提升投資的管理精度和效能。從2019年開始，該公司獲取的項目經(jīng)營效益明顯優(yōu)于2017年-2018年獲取的項目，獲取12個月內(nèi)的平均貨值轉(zhuǎn)化率提高了5個百分點。2020年，碧桂園完成了106個區(qū)域的裂變。裂變后，新獲取項目的各項經(jīng)營指標都有了明顯改善，已開盤項目周期凈利率平均提高了1個百分點，年化自有資金回報率提高了3個百分點，對應達標的項目占比高達97%，2021年新開盤項目的平均開盤時間也提前了36天。
在今年首批22城集中供地中，碧桂園共獲取14幅土地，權益地價171億元，總體溢價率僅7%，所獲取的土地質(zhì)量明顯優(yōu)于第一批集中供地的平均水平。
惠譽認為，碧桂園強勁的業(yè)務狀況體現(xiàn)為其位于高線和低線城市的土地儲備。這使得該公司在適應市場變化方面表現(xiàn)出色，且其土地儲備和產(chǎn)品系列保持多元，有助于其銷售業(yè)績在各商業(yè)周期保持穩(wěn)定。
