觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復蘇雖然仍處于加速狀態(tài)，但是經濟復蘇已經進入了后期，伴隨著經濟復蘇進入后期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發(fā)生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市后期，整體性機會并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。
今日，滬深兩市雙雙高開，開盤震蕩走低，盤中一度迎來跳水翻綠，但隨后回升翻紅，全天高開震蕩表現(xiàn)。盤面上看，抱團股波瀾不驚，上午先抑后揚，對指數回升起到一定的支撐作用。而金融股整體表現(xiàn)強勢，有效護盤，周期板塊近期異動后普遍調整。
2月18日以來，指數調整接近一個月，在這期間，創(chuàng)業(yè)板下跌超過20%進入了技術性熊市，而滬指最低下跌也超過了8%，很多抱團個股重挫，多數調整20%左右。除了股市，基金的調整也相當的大，明星基金回撤力度迎來歷史新高，而多數基金普遍回撤超過10%，還有甚者20%到30%不等。
如此的下跌之后，近期的反彈也是力不從心，市場陷入低迷，很多投資者對于牛市更是避而不談，或者認為牛市基本結束了，真的是這樣嗎？眾所周知，即便是牛市，也有回撤，而且歷次牛市看，無論是指數、板塊還是個股，回撤的力度有大有小，但只要邏輯沒有發(fā)生改變，支撐和提振市場的動力沒有消失，牛市就依舊存在。
當前，經濟復蘇仍處于加速狀態(tài)，而流動性整體保持穩(wěn)定，市場向好的支撐和提振依舊，加之上市公司業(yè)績整體回升態(tài)勢，這輪牛市行情并沒有結束。但是，經濟復蘇過程中，滯漲預期逐步來臨，流動性雖然整體穩(wěn)定但邊際收緊趨勢延續(xù)，接下來實質收緊也是大勢所趨，所以牛市行情也基本進入了后期。在這個過程中，行情雖然依舊，但整體性機會已經不大，僅是局部性的牛市以及部分板塊的牛市。
因此，對于近期的調整，實際上也是牛市進程中比較正常的回撤，在年報以及季報周期來臨之際，市場也有望隨著基本面的支撐和提振隨時結束調整迎來回升。但回升之下，新的機會不會是整體性的，更多的還在于局部性質。
綜合當前市場環(huán)境以及參考歷史牛市的表現(xiàn)規(guī)律，牛市后期建議重點關注幾個方向：1、金融股，其中重點跟蹤銀行。復蘇后期銀行業(yè)績改善，資產質量提升，再加上流動性收緊導致資金轉向低估值洼地避險，所以相對低估值的金融板塊可能會吸引更多的機構資金；2、部分周期股，比如有色等。因為經濟復蘇還未結束，所以周期股仍有相對收益的機會，但此時不宜重倉參與，跟多關注有色等同事具有催化題材的提振；3、消費當中的核心龍頭品種。牛市并未結束，估值不會一直到底，而且消費股性價比相對較高，資金承載能力較強，也是基金被動配置的最佳選擇之一。
