觀點(diǎn)：四季度最重要的靴子落地，疊加市場(chǎng)較強(qiáng)的基本面支撐以及此前調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將集中回升。在經(jīng)濟(jì)基本面的加速?gòu)?fù)蘇以及流動(dòng)性合理充裕之下，市場(chǎng)向好趨勢(shì)的邏輯并未發(fā)生改變，結(jié)構(gòu)性行情仍值得期待。不過(guò)，下一階段場(chǎng)內(nèi)驅(qū)動(dòng)將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，流動(dòng)性合理充裕但相對(duì)收縮下，市場(chǎng)整體提振動(dòng)力或有減弱，疊加年內(nèi)高點(diǎn)的承壓，市場(chǎng)仍有一定的承壓，反復(fù)可能在所難免。
昨本周前兩日，外部環(huán)境等逐步不確定性因素降低之下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，指數(shù)也迎來(lái)放量大漲，但是隨后的幾日，盡管全球資產(chǎn)狂歡，但A股卻連續(xù)調(diào)整，科技股也一度迎來(lái)重挫，這又是為何呢？
實(shí)際上，包括今日在內(nèi)，指數(shù)調(diào)整的核心因素或有以下兩個(gè)：
首先，金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，流動(dòng)性擔(dān)憂；10月份，新增貸款、社融數(shù)據(jù)、以及M2等都低于預(yù)期，比如新增貸款6000多億，環(huán)比下降1萬(wàn)多億，流動(dòng)性的擔(dān)憂或是市場(chǎng)走低的核心因素之一。
其次，政策短期對(duì)科技股的干擾；平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域反壟斷重磅指南來(lái)襲，大數(shù)據(jù)殺熟面臨嚴(yán)監(jiān)管，而這些政策對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)科技公司不利，尤其是龍頭公司的影響還是比較大，這也是近期科技股一度調(diào)整的核心因素。
當(dāng)然，這些僅是短期影響，從對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響上來(lái)看，由于社融抬升領(lǐng)先實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升三個(gè)季度左右，因此預(yù)計(jì)并不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇形成不利影響。也就是說(shuō)，社融增速可能會(huì)放緩，但對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體趨勢(shì)影響不大。而監(jiān)管對(duì)于科技股短期是有影響，但是中期也有利是市場(chǎng)的秩序以及行業(yè)更好的發(fā)展。所以，沒(méi)有絕對(duì)的利空，這種影響也不改變市場(chǎng)中期向好的趨勢(shì)。
11月以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇的趨勢(shì)下，市場(chǎng)基本面支撐繼續(xù)加強(qiáng)，而流動(dòng)性相對(duì)收縮，但是依舊保持合理充裕，市場(chǎng)向好的邏輯沒(méi)有發(fā)生改變。而伴隨著巨無(wú)霸IPO的暫停以及內(nèi)外部不確定性因素的落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也開(kāi)始回升。具體到盤面上，兩市成交量開(kāi)始釋放，并且重回萬(wàn)億成交，外資也總體呈現(xiàn)出凈流入，疊加板塊的輪動(dòng)，市場(chǎng)情緒也在逐步回升。
因此，中期向好的格局下，短期小幅擾動(dòng)下的調(diào)整，是市場(chǎng)較為正常的技術(shù)調(diào)整，這種調(diào)整，更多的還是洗盤，洗盤完后，市場(chǎng)在多方的支撐下，也有望迎來(lái)新的繁華。投資者應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)守底倉(cāng)，耐心等待新的低吸的信號(hào)出現(xiàn)。
下半年以來(lái)，持續(xù)建議投資者堅(jiān)守均衡配置，目前可依舊堅(jiān)守。在可能的整理過(guò)程中，堅(jiān)守住底倉(cāng)，同時(shí)耐心等待新的低吸機(jī)會(huì)以及做好新的調(diào)倉(cāng)換股的準(zhǔn)備。而具體的機(jī)會(huì)以及標(biāo)的上，可跟蹤和關(guān)注以下幾點(diǎn)：1、標(biāo)配低估值的周期股，大金融為首；2、跟蹤景氣度比較好的行業(yè)，比如新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；3、內(nèi)需消費(fèi)中的相關(guān)品種，家電以及家居等；4、科技板塊的反彈機(jī)會(huì)。
