A股三大指數(shù)周一高開低走，最終集體收跌，其中滬指下跌0.71%，收報3312.67點；深成指下跌0.82%，收報13421.19點；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.28%，收報2689.67點。深成指與創(chuàng)業(yè)板指日K線都是四連陰。兩市合計成交7391億元，行業(yè)板塊漲少跌多，量子通信概念股逆市走強。北向資金凈賣出32.43億元。
對于后市大盤走向，機構紛紛發(fā)表看法。
中信證券表示，國內基本面超預期改善會不斷抬高市場底線；美股修復的趨勢日益明朗；IPO和增發(fā)減持對市場資金分流有限，不改變內外資金凈流入的狀態(tài)。預計本周公布的國內宏觀數(shù)據(jù)將再超預期，A股的中期慢漲已經(jīng)啟動，并將持續(xù)數(shù)月。配置上，建議繼續(xù)關注順周期板塊和科技龍頭外；前者包括受益于全球經(jīng)濟復蘇和弱美元的有色金屬和化工，以及受益于國內消費修復的部分可選消費板塊；后者建議重點關注新能源汽車和消費電子。另外，還可關注“十四五”主題中市場認知相對不足的品種，包括產(chǎn)業(yè)政策相關的軍工電子、信息安全、半導體和光模塊；人口政策相關的母嬰板塊。
國泰君安認為，未來一個月市場沖擊震蕩區(qū)間上沿可期，建議把握金秋行情。當前投資者的擔憂主要包括2021年Q2盈利高位回落，臨近大選的海外風險，估值偏高等。盈利方面，盈利預告顯示Q3盈利有望超預期，且隨著五中全會臨近，市場重心將從關注短期盈利趨勢轉向展望長期行業(yè)機會。海外風險方面，中美風險壓制最大的時刻已過，風險偏好易升難降。估值方面，隨著短期盈利超預期，疊加改革加速與“十四五”增長路徑更清晰，年底前估值切換后估值壓力將緩解。因此，盈利超預期、風險偏好回升將支持震蕩上行格局，市場有望沖擊3500點的區(qū)間上沿。
華泰證券指出，中外“疫情差”仍在擴大，帶來訂單回流、資金流入；累積性需求、對沖性需求、訂單回流需求、周期性需求共振，預計經(jīng)濟景氣回暖或延續(xù)至明年下半年；金融數(shù)據(jù)出臺緩解此前投資者對“貨幣常態(tài)化回歸、信用結構性收緊”之下流動性邊際壓力的擔憂。絕對和相對基本面較好的市場預期增強、貨幣政策周期差保持、宏觀流動性環(huán)境穩(wěn)定、十四五前瞻對情緒正向催化，四點因素之下，對Q4A股大勢偏樂觀。配置方面，短期關注十四五政策催化的科技，維持下半年四個基本思路，持續(xù)推薦β+α邏輯的五大鏈條：大金融、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、制造業(yè)投資鏈、新能源鏈、長三角區(qū)域。
招商證券分析，9月社融再超預期，居民、政府和企業(yè)融資增速均回升明顯，繼續(xù)強化經(jīng)濟復蘇預期。11月上旬大選落地后，全球資本市場對于美國新一輪財政刺激政策升溫，有可能觸發(fā)全球新一輪risk on。隨著經(jīng)濟復蘇的邏輯持續(xù)強化，近期金融和風格的討論再度成為市場關注的焦點，而從歷史來看，四季度風格分化要明顯強于前三個季度。偏低估值、價值和大盤風格整體略占上風。投資者會綜合考慮經(jīng)濟和貨幣政策來進行風格調整，今年四季度經(jīng)濟和貨幣政策的組合類似2006、2016、2012年，金融、周期、可選消費等順經(jīng)濟周期相關的低估值板塊可能會相對占優(yōu)。中期來看，對A股處在2019年1月以來的兩年半上行周期大的判斷沒有變，市場將會逐漸演繹“從流動性驅動到經(jīng)濟基本面驅動”的邏輯，展望下半年至明年一季度，順周期的領域業(yè)績均在不同程度改善。估值性價比將會重新成為市場考量的重要因素。
海通證券研判，根據(jù)資金面和基本面的演變，牛市分為孕育期、爆發(fā)期、泡沫期，現(xiàn)在處于爆發(fā)期，即資金面+基本面雙輪驅動的牛市3浪上漲。創(chuàng)業(yè)板指先于滬深300進入3浪上漲源于疫情影響了各板塊的盈利節(jié)奏，Q3早周期行業(yè)占優(yōu)說明經(jīng)濟復蘇已在路上。市場結構階段性再平衡中，中短期后周期的金融地產(chǎn)更優(yōu)，科技是轉型升級牛的中長期主線。
中信建投強調，在中國經(jīng)濟進入了最佳復蘇的狀態(tài)下，維持9月下旬對市場的積極看法不變。8月中旬以來的市場回調結束，市場將進入震蕩之中階段性回升的過程。這個過程在經(jīng)濟基本面和流動性兩個方面都得到了支持，這個階段的上行是具備持續(xù)性的。從行業(yè)配置來看，將9月下旬的金融周期占優(yōu)的觀點調整為成長科技占優(yōu)，十四五規(guī)劃引導中國經(jīng)濟結構升級，新主導產(chǎn)業(yè)的新基建將成為是2020年四季度市場的主線。建議投資者繼續(xù)堅守成長主線。
中金公司判斷，盡管市場擔心政策可能會逐步收緊，但政策是在向正�；貧w，而非大幅緊縮，目前復蘇態(tài)勢仍較為確定，市場后續(xù)仍有空間、不宜悲觀。綜合來看，目前增長形勢和企業(yè)盈利可能繼續(xù)向好，而包括估值壓力、政策退出等擾動則是短期、局部或是邊際性的，疫情雖有局部反復，但對經(jīng)濟傷害可能會大幅小于上半年；物價整體偏低迷的情況下，政策大幅緊縮的可能性較��；市場中長期的向好因素并未改變。
安信證券認為，目前市場已經(jīng)如期重回震蕩向上格局。當前階段A股企業(yè)盈利預期將繼續(xù)上修，流動性預期將趨于平穩(wěn)，五中全會及“十四五規(guī)劃”建議稿等有望提振市場風險偏好，人民幣匯率將維持強勢，值得警惕的是歐美秋冬季疫情的二次爆發(fā)則為全球經(jīng)濟復蘇帶來了陰影，未來同樣需要關注疫苗進展。當前階段重點關注受益于經(jīng)濟復蘇和“十四五”政策的順周期成長方向。重點關注：光伏、汽車(含新能源汽車)、電子、軍工、白酒、家電、銀行、保險等。主題關注：十四五、跨境電商等。
