近期，高盛在2020年展望中提及，盡管經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，但企業(yè)盈利增速將是驅(qū)動(dòng)股價(jià)更重要的動(dòng)力，預(yù)計(jì)明年MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300回報(bào)率分別為12%和6%，目標(biāo)點(diǎn)位分別為90和4200，盈利增速為10%。高盛對(duì)中國(guó)A股持“標(biāo)配”的中性觀點(diǎn)，相對(duì)更看好MSCI中國(guó)指數(shù)。
盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體仍有待觸底，但高盛認(rèn)為，盈利增速比經(jīng)濟(jì)增速更為重要。中國(guó)市場(chǎng)2019年的盈利超出預(yù)期，人民幣計(jì)價(jià)的回報(bào)為9%，高盛預(yù)計(jì)2020年仍將維持正回報(bào)，尤其是愈發(fā)具有盈利代表性的“新經(jīng)濟(jì)”板塊，高盛認(rèn)為，持續(xù)的產(chǎn)業(yè)整合和不斷下降的融資成本也支持其10%的盈利增速預(yù)測(cè)。
就板塊而言，高盛表示，仍然青睞周期、消費(fèi)類板塊，且相對(duì)價(jià)值股，更偏好成長(zhǎng)股。同時(shí)，持續(xù)關(guān)注的關(guān)鍵主題是5G、新經(jīng)濟(jì)、估值仍較便宜的消費(fèi)龍頭以及地產(chǎn)。
海雪峰
