一年前的今天，設立科創(chuàng)板并試點注冊制的振奮之聲響徹黃浦江畔;一年后的今天，黃浦江畔鳴鑼聲聲，已有46家企業(yè)佇立在科創(chuàng)板舞臺中央。
一組數(shù)字，述說著科創(chuàng)板速度。365天，共有171家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請獲受理，87家企業(yè)通過上市委審議，80家企業(yè)提交注冊，60家企業(yè)注冊生效……
數(shù)字無聲，改革激蕩。“硬科技”打頭陣、注冊制試“真金”、市場化定價格……科創(chuàng)速度映襯著改革效率，企業(yè)質量檢驗著改革成效。
回首過去，中國證監(jiān)會主席易會滿用“符合預期，基本平穩(wěn)”的8字評價，傳達出設立科創(chuàng)板并試點注冊制的信心、包容和耐心。展望未來，續(xù)寫“存量和增量共同改革”篇章的同時，期待科創(chuàng)板“試驗田”孕育更多的“他山之石”。
讓“硬科技”冒出來
11月5日，中國電器、美迪西、普門科技、安恒信息、久日新材5家公司將集體鳴鑼上市，共同亮相科創(chuàng)板。至此，科創(chuàng)板上市公司陣營已擴至46家。
梧桐枝茂鳳凰棲。支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)上市，是科創(chuàng)板的使命。延伸到細分賽道上，闖關科創(chuàng)板的企業(yè)呈現(xiàn)多樣態(tài)、多元化的特征。
從3月22日“開門迎客”至今，科創(chuàng)板已受理171家企業(yè)。從注冊地區(qū)來看，169家企業(yè)來自19個省份，2家注冊在境外，北京、江蘇、廣東、上海分別以34家、28家、28家、24家位居前列;從行業(yè)分布來看，171家企業(yè)分布于新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等六大主題行業(yè)。
“硬科技”企業(yè)為什么愿意來?科創(chuàng)板極具包容性的規(guī)則體系向他們敞開大門。
從上市標準來看，“5+2”的個性化上市標準設計給予申報企業(yè)充分的包容性和適應性。從實踐來看，目前有142家企業(yè)選擇第一套上市標準，占比達83%;同股同權的其余四套上市標準企業(yè)數(shù)分別為6家、1家、13家和6家。此外，科創(chuàng)板為紅籌企業(yè)、同股不同權企業(yè)所設計的上市標準，各有2家和1家企業(yè)選取。
“科創(chuàng)板給予創(chuàng)新研發(fā)型企業(yè)很大的支持和鼓勵，上市對我們而言是一種肯定和榮譽。”上市前夕，美迪西創(chuàng)始人、實際控制人陳春麟向記者坦言，科創(chuàng)板的新平臺、新起點，給公司發(fā)展帶來了更大的信心。
更具標志性意義的是，主營創(chuàng)新藥研發(fā)的澤璟生物，尚未產生主營收入，報告期內凈利潤為負，本次采用第五套上市標準成功過會，有望成為登陸A股市場的首家虧損企業(yè)。
如證監(jiān)會主席易會滿所言，不少科創(chuàng)板企業(yè)在細分領域是領軍者，業(yè)績增速明顯高于全市場，上市帶來的增信效應、聲譽效應、示范效應開始顯現(xiàn)，“經(jīng)過一段時間，相信科創(chuàng)板會培育出偉大的科技公司。”
守住信息披露“入口”
設立科創(chuàng)板并試點注冊制的改革抓手，是堅持“以信息披露為核心”。
在注冊制下的發(fā)行上市審核中，上交所更加注重從投資者需求出發(fā)，從信息披露充分性、一致性和可理解性的角度開展審核問詢，督促發(fā)行人及其保薦人、證券服務機構真實、準確、完整地披露信息�；訂柎鸬倪^程，也是震懾欺詐發(fā)行、便利投資者在信息充分的情況下作出投資決策的監(jiān)管過程。
推陳出新，進退有據(jù)，才是健康有活力的循環(huán)生態(tài)。在高效運轉、細致入微的審核問詢下，多數(shù)企業(yè)經(jīng)過多輪“答題”最終“金榜題名”，但也有少數(shù)企業(yè)知難而退。數(shù)據(jù)顯示，目前共有14家企業(yè)終止審核，其中12家系主動撤回申請，涉及獨立性不明、核心技術先進性、業(yè)務模式不清晰等原因。
在進退取舍之間，以“信息披露為核心”的注冊制理念逐漸深入人心。
今年9月，科創(chuàng)板上市委先后否決了2家企業(yè)首發(fā)上市申請，更讓外界看到了科創(chuàng)板審核的“牙齒”。
“按照注冊制下科創(chuàng)板發(fā)行上市審核的既有規(guī)則和程序，無論審核同意還是不同意發(fā)行上市，或者因主動撤回等原因終止審核，都是審核中的正�，F(xiàn)象。”上交所方面表示，未來將繼續(xù)沿著市場化和法治化方向，堅守科創(chuàng)板定位，堅持以信息披露為中心，落實好科創(chuàng)板發(fā)行上市中包容性制度安排。同時，充分發(fā)揮公開化問詢式審核在提高發(fā)行人信息披露質量、中介機構執(zhí)業(yè)質量中的應有作用，把好市場“入口關”。
不管闖關結果如何，對于懷揣夢想的科創(chuàng)企業(yè)而言，接受審核的過程就是一次注冊制的洗禮。有終止審核的企業(yè)表示，仍會對照科創(chuàng)板的要求，擇機繼續(xù)申報科創(chuàng)板。也有鎩羽而歸的企業(yè)，引入新一輪融資，繼續(xù)揚帆起航。
“試”出改革新天地
用“試驗田”推動資本市場基本制度改革，是科創(chuàng)板改革命題中的應有之義。
科創(chuàng)板建設一年來，試點注冊制在科創(chuàng)板的“試驗田”中得到了最大空間的運用和推廣。在發(fā)行上市審核環(huán)節(jié)，微芯生物的個案曾被視為注冊制的“試金石”，公司IPO注冊生效，彰顯了科創(chuàng)板的法治化精神，更驗證了試點注冊制的改革實質——將選擇權交給市場。
改革，總是在開拓創(chuàng)新、凝聚共識中曲折演進的。作為注冊被否的第一單，恒安嘉新的案例也在一定程度上推動了注冊制的進步。在市場人士看來，注冊制下以信息披露為核心的審核理念和標準，在執(zhí)行中不是抽象的而是具體的。“如何在個案中把握好，將來仍然是一個重要課題，需要在實踐中不斷磨合。”
市場人士對記者表示，科創(chuàng)板并購重組多項制度創(chuàng)新、市場化舉措先行先試，不僅令資本市場“試驗田”更加肥沃，亦增強了科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新產業(yè)的吸引力，助力科創(chuàng)企業(yè)提質增效，做優(yōu)做強。注冊制下的并購重組，將為科創(chuàng)板“筑巢引鳳”試出效果、試出成果。
科創(chuàng)板“試驗田”作用如何發(fā)揮?證監(jiān)會主席易會滿表示：“發(fā)揮科創(chuàng)板‘試驗田’作用，不是簡單照搬照抄。我們將統(tǒng)籌各層次市場的功能定位，結合市場實際，在充分評估論證、確保市場穩(wěn)定前提下，穩(wěn)妥有序推進改革。”
29年櫛風沐雨，資本市場站在新一輪改革的起跑線。“今后是存量和增量的共同改革，情況更復雜、要求更高，要堅持底線思維，用增量帶動存量，同時考慮存量實際情況，在整體市場預期穩(wěn)定的大環(huán)境下穩(wěn)步推進。”易會滿如是說。
任重而道遠者，不擇地而息。在“跑得快，行得遠”的期待中，科創(chuàng)板仍需要經(jīng)歷制度的磨礪、時間的檢驗和市場的包容。
