繼上周五國常會提出改革完善貸款市場報價利率形成機(jī)制，在原有1年期品種基礎(chǔ)上，增加5年期以上的品種，由各報價銀行以公開市場操作利率加點(diǎn)方式報價后，央行的動作隨即跟上。8月17日上午，人民銀行發(fā)布公告，公布貸款市場報價利率(LPR)形成機(jī)制改革的更多細(xì)節(jié)，新的LPR報價方式將于8月20日起正式施行，20日起各銀行在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準(zhǔn)。這對新發(fā)放的貸款來說，無疑將會利于貸款實際利率的降低，達(dá)到“降息”的效果。
□ LPR是什么?
LPR全稱貸款市場報價利率，是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成。貸款基礎(chǔ)利率的集中報價和發(fā)布機(jī)制是在報價行自主報出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對報價進(jìn)行加權(quán)平均計算，形成報價行的貸款基礎(chǔ)利率報價平均利率并對外予以公布。此前LPR報價銀行團(tuán)由10家商業(yè)銀行組成，全國銀行間同業(yè)拆借中心每個交易日根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各1家報價，對其余報價進(jìn)行加權(quán)平均計算后，得出貸款基礎(chǔ)利率報價平均利率，并于11:30對外發(fā)布。
以改革的方式達(dá)成貸款“降息”的作用
聯(lián)訊證券李奇霖分析稱，主要是為了提高央行貨幣政策傳導(dǎo)的有效性。由于銀行表內(nèi)FTP定價此前多數(shù)存在兩套體系，一套是基于市場利率定價，適用于金融同業(yè)市場，另一套是基于存貸款基準(zhǔn)利率，適用于存貸業(yè)務(wù)。在兩套FTP定價體系下，市場利率的下滑無法有效傳導(dǎo)至銀行貸款利率這一端，導(dǎo)致貨幣政策寬松的效果傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)的效果有限。因此，為提升貨幣政策的實施效果，更好發(fā)揮利率價格對資源配置的功能，有必要推進(jìn)貸款利率市場化。李奇霖分析稱，實體經(jīng)濟(jì)的貸款利率整體趨于下行，以改革的方式達(dá)成貸款“降息”的作用。
對于房地產(chǎn)有何影響?
聯(lián)訊證券李奇霖分析稱，對房貸來說，考慮到房貸目前仍屬于安全屬性優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，房貸利率或?qū)⑾滦校欣诜康禺a(chǎn)銷售，但在房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控的大背景下，利好程度有限，且信托貸款支持房企通道被進(jìn)一步壓縮，土地購置和房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)下行。
對A股有啥影響?
對銀行股來說，盈利上整體對中小銀行更不利，因為此前中小銀行的中小企業(yè)、民營企業(yè)貸款占比高，利率也很高，這次國常會確定降低貸款利率以及央行發(fā)布LPR，將促使銀行降低貸款利率，此前銀行股因為擔(dān)心這一利空政策，而近期整體表現(xiàn)低迷，利空消息落地后，中小銀行股的股價表現(xiàn)未必下跌。因為中小銀行今年上半年盈利增速普遍不錯，新政策下，增速可能有所下降，考慮到估值因素，中小銀行整體仍有很大的市場上漲空間。
海雪峰
